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现金压力大增，销量滑坡掉队，以及忙上市传闻一直伴随着哪吒汽车。而现在哪吒终于走到了IPO的门口。

6月26日，哪吒汽车母公司合众新能源悄然在港交所递表。

哪吒汽车有望成为理想、蔚来、小鹏和零跑之后，第五家在港上市的国内造车新势力。其保荐机构阵容十分亮眼，包括中金公司、摩根士丹利、中信证券、农银国际及招银国际等知名保荐机构。

但从业绩来看，2021年至2023年连续三年亏损，并自2022年销量高光时刻过后，哪吒汽车销量连续下滑，同年12月，其交付量就已经“腰斩”。

抛开招股书显示的，销量、亏损及营收难题，哪吒汽车长期的营销公关事件频发，也被众多网友诟病。

IPO背后的故事，远没有表面上那么简单。是绝地求生，还是无奈之举？都值得让我们一探究竟。

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亏损阴影下的“上市急行军”

纵观哪吒汽车的发展轨迹，似乎总伴随着“峰回路转”四字。

合众新能源成立于2014年，比蔚来、理想成立的时间还早。但直至2018年第一款车型哪吒N01才正式下线。

据招股书数据显示，交付量由2021年的64,230辆迅速增长至2023年的124,189辆。并在2022年，以15.2万辆的销量成为造车新势力的销冠。

但高光过后哪吒汽车开始走下坡路，而且坡度异常陡峭。

2023年，哪吒汽车定出30万的销量目标，最终公开数据显示，2023年哪吒汽车销量却只约为12.75万辆，完成率不及一半，同比下滑16%。2024年哪吒汽车再度确定30万目标，但前五个月，哪吒汽车交付量仅约4.36万辆，同比下降13.4%。21世纪经济报道称之为造车新势力中唯一一家销量“开倒车”的选手。

峰回路转还显示在，虽然营收增长，但净亏损却也是同样在增长，近年来不得不依靠融资来“烧钱”造车。

招股书显示，2021～2023年，哪吒汽车营收分别为50.87亿元、130.50亿元和135.55亿元；净亏损则分别为48.40亿元、66.66亿元、68.67亿元，三年累计亏损达183.73亿元。

据了解，自2017年以来，合众新能源共完成10轮融资，融资总额达228.44亿元。除了国资的背书，其背后的股东阵容也颇为豪华，包括了宁德时代、360集团、华鼎资本等企业。

此外资料还显示，今年4月，合众新能源与桐乡市国有资本投资运营有限公司等三方签署协议，三方将共同向合众新能源提供总额不少于50亿人民币的投资。协议中提到，签约各方协调相关资源，支持合众新能源尽快实现IPO。

伴随着业绩及销量预警，身为投资人之一的周鸿祎对哪吒汽车及联合创始人、CEO张勇多次表达不满。并在公开渠道表示，哪吒最大的问题就是没有知名度，没有提及率，大部分人连名字都不知道，大家凭什么决策买你的车呢。

从大股东的急迫也就不难看出，为何忙于上市？可以猜测，不仅是资金链紧绷，短期内难以实现盈利，并且是品牌知名度的滑坡，急需资本市场输血以维持生存。

毕竟，在新能源赛道上，烧钱赛跑已成为不争的事实，新势力中除理想开始盈利之外，其余皆因亏损如履薄冰，而哪吒汽车似乎也到了“大厦将倾”的时刻。

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营销翻车，恶俗审美惹争议

回顾2021年，哪吒汽车的一场营销风波让其品牌形象大打折扣。“恶俗”一词不仅引发公众对哪吒的广泛反感，而且这背后折射出的是企业营销策略的盲目与管理层面的混乱。

2021年一群聊记录显示，哪吒汽车市场部负责人彭钢提议，给吴亦凡一个机会，官宣请他做代言人。彭钢表示：“这事五分钟出圈，其实可以试试，大不了，回头官方道歉开除相关人员。”群里其他成员认真领会后真诚附和，“学习了”。

不禁让人质疑，这家企业在追求速度的同时，到底塑造了怎样的“恶俗价值观”？

而近期，小米汽车雷军个人IP爆火，众多CEO频频在公众面前露面。在哪吒汽车直播中，CEO张勇也因此亮相，但被网友批评没有情商。张总在直播中的跷二郎腿、言辞犀利高高在上，与雷总直播的弯腰交握拳，一幅与朋友真诚聊天的模样，形成鲜明对比。

并且，随着小米“雷总弯腰给车主开门”的特殊交车仪式风靡全网，哪吒张总也在某次交车仪式中增加此环节，但仍因开门方式、动作被网友批评“东施效颦”。

作为投资人，周鸿祎今年也频频下场“指导”哪吒汽车工作。其曾在直播时公开批评哪吒汽车，并要求哪吒高管向小米学习，“多学学雷军”。

张勇在其个人微博互动道，“接受老周批评，营销向雷军学习。”

学习态度很认真，但是否学到真功夫，还待时间去考验。

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发展历史中的隐忧

追溯哪吒汽车的成长之路，从初入市场的默默无闻到一度凭借性价比在新能源领域占有一席之地，在快速扩张的同时，配置劣势、产品差异化等问题也逐渐浮现，消费者的不买账之声不绝于耳。

曾经，基于山海平台开发的哪吒S，被哪吒寄予厚望，但是此时小鹏P7如日中天，特斯拉也在中国投产，问界M5也已上市。哪吒S的外观、配置、动力、智能科技、性价比等各方面被承托得毫无优势。

为打造差异化，哪吒设计出了跑车哪吒GT。但2023年，消费者已经被市场教育得十分挑剔，更注重科技智能配置，或者是“全家”概念的理想类汽车。

也因此，哪吒旗下产品被业内人士质疑竞争力不足、换代频繁、插电式混合动力时代没赶上，智能驾驶辅助时代同样没赶上。

据国际金融报报道，今年，张勇针对去年营销工作进行反省，指出公司经营存在的5大问题，包括新老产品切换衔接失误、新产品定价高使得丧失市场先机、亏损的产品线大幅调低产量、传播方式老旧、营销总部集权且管理力度弱。

但此次我们不禁要问，在产品力尚未完全稳固之时，急于资本运作，是否有些本末倒置？

哪吒汽车赴港上市，是背水一战，还是涅槃重生的前奏？在新能源汽车这片红海中，唯有真正解决亏损问题，提升产品核心竞争力，同时优化企业管理，才能把“输血”变成真正的“造血”。

否则投资达人，即便是神话再现，怕也难以拯救现实中的“哪吒”。